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非公有制经济动态

广东省“走出去”民营企业防控疫情资讯(第八期)

来源:联络部点击:时间:2020-04-30 06:13:34

编者按:本期资讯将向大家解读近期美国期货市场负油价及多个国家实施粮食出口管控的事件。同时,在近期海外风险走高,越来越多企业选择信用证作为较安全的交易工具情况下,如何有效管控信用证交易风险。

一、热点事件

(一)多因素导致美国首次出现负油价

纽商所5WTI期货交割日前跌至负值。2020420日,纽约商品交易所(NYMEX5月西得克萨斯中质原油(WTI)期货合约在交割前一天大幅下跌至-37.63美元/桶,当日跌幅达到55.9美元。盘中最低跌至-40.32美元/桶,创下该期货历史新低、最大跌幅(-315%)和首次负值的记录。受该事件影响,6WTI主连合约下跌18.3%20.43美元/桶,6-7月合约差价扩大到5.85美元/桶,升水(Contango)状态加强。同时,布伦特油价(ICE6Brent)也受影响下跌9.8%25.57美元/桶。目前,WTI期货已完成换月,主连6月合约的持仓量约54万张,交易量130万张,均为5月合约的5倍左右。

5WTI下跌原因分析。5WTI合约在交割日前大幅下跌的原因主要包括个人投机者平仓、原油库存过高和真实需求不足三点。从卖方来看,主要因素为个人投机者平仓。自3月以来,油价曲线的升水状态加强,特别是OPEC+再次达成减产协议后,押注原油价格在减产协议5月实施后回涨的个人投机者显著增多。这导致WTI月间差价由40-50美分涨到10美元附近,展期(rollover)成本大幅上升。因此,没有交割资质的个人投资者被迫在交割日前大幅降价平仓5月合约。

从买方来看,主要因素为炼油厂库存不足。炼油厂等具有交割资质的机构可以利用投资者平仓的机会低价买入原油现货并存入库中,是压低WTI合约月间差价的重要力量。但3月以来,美国新冠疫情的流行导致成品油需求显著下降,炼油厂已充分利用油价下跌的阶段完成了原油的购买,甚至因需求不振而出现一定的累库。在过去的一个月内,美国原油库存平均每周上涨1588万桶,其中WTI交割地库欣占1/3。如果库欣地区的库存继续按照该速度上升,510号就会完全满库。这使得炼油厂即使购买了负价格的原油,也难以在短期内找到相应的储罐。

从基本面来看,主要因素是北美地区整体需求不振。新冠疫情在北美扩散以来,美国已出现80万例患者,超过4万例死者和超过2200万失业人口。在疫情仍未得到控制的情况下,全国多地已经爆发了要求复工的游行,居民高负债低储蓄所营造的繁荣泡沫已被戳破。2019年,美国原油需求和原油供给几乎相同,而经济衰退导致其国内原油需求下降近1/3,供需差距巨大。

短期来看,库欣地区的高库存可能对后续WTI期货的交割产生持续影响。无论是否强制复工,远未平息的美国疫情都将显著抑制居民消费,原油累库问题几乎无法通过增加出口以外的方式解决。然而,美国墨西哥湾以外的主要原油产区都位于内陆,缺乏管道以外的运输方式也难以改变目的地。因此,在短期内通过原油出口缓解累库的手段也难以实施,原油市场不确定性显著升高,产油商面临关井窘境。

(二)海外多国粮食出口管控

受全球主要大豆、玉米、稻谷等农产品原料出口地疫情持续蔓延等不利因素的影响,近期海外多国陆续宣布禁止或限制粮食等农产和食品出口,继而引发市场普遍担忧和投资者对农业板块的重点关注。据不完全,近期已有柬埔寨、埃及、俄罗斯、泰国、越南、哈萨克斯坦等13个国家出台管控措施。

 

 

近期采取措施的国家大部分是粮食主要出口国,对市场预期影响明显。上表中这些国家当中,越南和泰国是全球范围内大米的主要出口国,哈萨克斯坦是小麦出口国,俄罗斯也是世界上主要的粮食出口国;从区域影响看,俄罗斯是北非国家的关键粮食来源国,其目前虽未禁止粮食出口,但已出台严格且灵活的管控措施,未来政策走向也存在较高的不确定性。作为全球最大稻米出口国印度,该国大米出口商协会称,因封城造成运输困难,目前印度大米出口交易已经暂停,原计划3月和4月交货的逾40万吨非巴斯马蒂大米和10万吨巴斯马蒂大米还滞留在印度港口。

不仅粮食,油料、食品也在部分国家管控或可能管控范围内。例如,近期泰国为缓解鸡蛋供应紧张将出口禁令继续延长一个月,吉尔吉斯斯坦除禁止主粮出口外还临时限制了面类制品、鸡蛋、糖、饲料的出口。与此同时,近期俄罗斯植物油也已要求政府限制葵花籽出口。其他主要供给国的情况也不容乐观,全球第二大棕榈油生产国马来西亚的出口也已经放缓,更令人担忧的是,巴西、阿根廷的大豆出口在旺季也遭遇了疫情的阻碍。

疫情之下,部分海外国家政府、民间“屯粮”行为增多,进一步加大粮食供给压力。疫情形势严峻,粮食进口依赖度高的部分国家已经开始担忧粮荒。近期,伊拉克表示粮食供应告急并宣布需要进口100万吨小麦和25万吨稻米;作为主要的稻米或小麦进口国,菲律宾和印尼的供应也只能维持到6月。目前土耳其、阿尔及利亚等国已经公布新的粮食招标计划,摩洛哥则以免除关税的方式吸引更多的小麦供应商(暂停小麦进口关税的决定将延期到6月份);公开信息显示,沙特未来也将加大粮食的进口采购。除政府行动外,海外粮食主产国民间也在自发性囤粮,据外媒报道,自疫情在西方国家大规模扩散以来,仅美国家庭囤粮就高达1亿吨。

总体来看,海外多国对粮食等农产品出口实施管控的主要原因是疫情爆发产生的系列冲击,一方面是现实障碍和已经发生风险,最具有代表性的是近期国际上确实出现疫情蔓延阻碍出口、物流运输受阻,进而影响粮食供给的情况,但另一方面也有一些间接因素,主要包括对于疫情的负面预期、对于粮食安全的恐慌,以及资本炒作推波助澜。

针对前者,鉴于全球粮食供应总体情况,国际粮食价格会随着疫情得到控制而逐步回落;对于后者,对局部市场的伤害会更为显著,特别是如果部分国家之间可能存在囤积竞赛,将可能加重供给压力,在疫情形势严峻,贸易受阻的背景下,加之近期又陆续有一些国家加入限制或管控粮食(主要是主粮和油料作物)出口的行列中,这些都充分体现了在非常时期粮食此类战略物资的稀缺和紧俏程度短期内仍然会居高不下。据彭博社,预计2020年世界粮食输出量将减少0.6亿吨,相当于世界粮食贸易总量的20%

从我国来看,因主粮对国际市场依赖性较低,国家储备充足,具备应对危机风险的基础和条件,加之及时有效控制了疫情,最大限度上为春耕生产和粮食丰收提供了保障,因此预计今年国内主粮粮价具备坚实的稳定基础,玉米和大豆因外部因素存在价格上涨预期,价格风险可通过工具对冲并通过订单锁定货权,因此,近一段时期内更为突出的风险在于订单能否在疫情管控封锁下按时运输和交付。

综上所述,考虑到服务业、消费和投资是遭遇疫情直接冲击的领域,那些高度依赖旅游业、大宗商品出口、金融体系脆弱(外汇储备匮乏、本币贬值等)粮食安全缺乏保障的甚至是已经处于短缺状态的发展中国家(非洲的形势将更为严峻)也将会面对更多挑战,而疫情持续的时间是最为关键的因素,在疫情肆虐下,没有一个国家可以独善其身,因此应该杜绝非理性的采购囤积和保护主义政策,这样才能有效遏制恶性循环,抑制粮价上涨,避免因公共卫生危机而引发粮食危机。

二、风险防控小秘籍

随着全球疫情日益严峻,外贸风险逐渐走高,国内出口企业选择信用证这种传统观念里的“安全支付方式”进行交易,以确保交易安全。但由于越来越多的国际物流公司对部分国家(地区)全面暂停服务,导致国内通知行无法及时寄送单证至相应国家开证行,加上开证行反馈效率低等情况,让出口企业面临无法如期交单的违约风险。针对近期信用证风险,我们列出了以下常见问题、风控措施和建议,希望能帮您解决燃眉之急。

(一)货物已出运,单证无法及时寄送到开证行怎么办?

出口方应协同国内通知行,加强与开证行的联系协商,争取在不增加“不符点”的前提下,先以电传单证的形式使单证信息及时互通。同步立刻沟通修改信用证,延长交单期和信用证的有效期,如果电放的话,信用证单证规定应删除全套正本提单的要求。涉及到双方沟通结果的,请务必以书面形式确认!

同时,出口方务必保持与客户沟通。一方面,必要时让客户协助其与开证行取得联系,提高沟通效率;另一方面,应与买方达成书面的合同变更协议,约定单证延误及其后果的责任承担、延误的单证的补交或替代方案及其后果(例如提单由电放替代)、结算单证的修改。

(二)货物已出运,信用证结算方式已存障碍的情况下,从LC转为赊销,有哪些问题需要特别注意?

在尝试上述(一)的努力后,信用证结算方式仍存障碍,则此时付款已不再有银行信用的保障,出口方务必一方面及时获取买方的书面提货承诺,另一方面及时与买方变更合同支付方式,尽量避免采用全赊销直接放货的方式,而采取放货前收取一定比例的货款,以取得提货和风控的平衡。

(三)在信用证风险持续加大的情况下,在手未出货订单如何用好中国信保LC加保OA这项业务?

由于物流、银行暂停业务等问题造成的信用证无法交单、无法与银行及时沟通等问题,从而导致原本较为安全的信用证结算方式风险剧增,在信用证付款方式失效的情况下,企业通常会考虑直接放货给买方相当于赊销,因此出口方需要加强对买方的履约能力、履约意愿、抗风险能力的全方位评估,尽快着手向中国信保全面申请LC业务下的OA限额,争取避险资源,申请LC加保OA方式作为灵活应变信用证风险的保障措施,确保交易顺畅进行。

LC加保OA这项业务下,需要留意“不符点”、“迟交单”、“迟迟未完成交付”等卖方履约瑕疵情况下,买方“有合理原因”拒收/拖欠、导致卖方债权不完整。出口方内部应形成更规范的信用证管理制度,有明确的操作要求:

1. 在制定单证时,需要做到正确、完整、及时、简明、整洁。并在交单前仔细审核信用证的全套单据,以确保单货相符、单证相符、单单一致。日常增进与客户和开证行的沟通,以避免必要时的沟通受阻情况。

2. 出货前,出口企业务必将出货详细信息与买方做最后一次书面确认、并要求正式回复(确保买方有收货意愿,形式包括但不限于PIInvoice、合法邮件路径等,内容包括但不限于订单信息与出货安排等)。

3. 一旦出现信用证交单问题或不符点等,卖方应尽快获得买方承诺接受不符点、并同意在约定期限内付款的书面材料。

4. 贸易合同中应约定,如信用证付款方式下存在障碍,买方仍愿意提货并承诺履行贸易合同下的付款义务。

 

 广东省体育外围联联络部

中国出口信用保险公司广东分公司

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